裕同科技为何大跌？
从基本面来看，公司中报营收20.97亿，同比增长12.46%；归母净利润3.29亿元，同比下降5.88%。单三季度营收10.99亿，同比下降0.49%；归母净利润1.64亿，同比下降24.93%。
营收稳定增长但利润出现下滑，主要因为三个原因，一是疫情导致的订单延期交付，二是原材料价格上涨，三是汇率变动。第三季度由于美元计价收入大增，出口业务同比扭亏为盈，因此整体业绩有较大改善。
但从长期来看，公司的业务模式和发展前景都不乐观。首先，随着电商高速发展，包装行业迎来巨大机遇，但同时竞争也非常激烈。
第二，公司产能利用率较低，经营效率较差。在手订单不足的情况下，产能扩张势必会对公司盈利能力造成压力。
第三，产品结构单一导致客户依赖现象明显，虽然目前公司已在积极拓展新客户，但新产品研发和导入需要一定的时间，且存在不确定性。
目前看，公司在手订单较充裕，预计第四季度业绩有望继续回升。但需要指出的是，即使未来公司业务全面恢复，但由于前期高溢价收购的工厂存在折旧问题以及研发投入不足的问题，公司盈利水平也很难回到以前的位置。另外，随着国内快递包装袋生产企业的不断出现，以及海外产能的释放，外部环境对公司业务的冲击也在不断增加。
基于上述因素，我们下调了对公司的盈利预测，并相应调低目标价至7.3元，同时维持“中性”的投资评级。