对冲基金运作原理？
1、首先，对“对冲”解释准确的是，通过对冲策略规避风险并实现正收益。 其次，对冲策略有很多种，不同策略的收益/风险特征和风险控制方式都不一样； 最后，虽然很多策略都是寻求风险中性（期望回报为零），但一些策略通过其他方式达到了风险中性这一目标，而有一些策略并没有做到。 所以不能单纯的说某一个策略是对冲的或是非对冲的，只能说某一策略在对冲方面做得好或者做得不好——与给定的风险偏好相匹配的策略才是好策略。
2、在股票市场，常用的对冲策略有两类，一类是利用股指期货进行杠杆式交易，另一类则是利用期权。 对冲基金大多会同时采用这两种工具，构建组合来实施自己的策略。以选股策略为例，通常的作法是在某个区间内挑选出一批股票，建立组合A，然后模拟未来走势，如果预测正确，则收获盈利；若预测失误，则承担损失。为防范风险，基金经理人会同时构建一个相反的仓位，如同时买进相同数量的股票B，当基金净值下降时，卖出股票B可以赚得差价，降低整体损失；而当基金净值上升时，卖出股票B所得到的费用可以填补买入股票A所付出的成本，最终使总资金净值达到最大化。
3、当然对于上述简单的例子来说，实际情况要复杂得多。例如对区间的选择、基准线以及超额收益率的解释等方面都会影响到最终的决策。 除了上述两种最为基础的工具之外，投资者还可以借助套息交易（Arbitrage）或者回购协议(Repurchase Agreement)来实现自己合理的收益率预期。就是借入资金的同时，将手中的证券或资产抵押给贷款人，待价格上涨后再出售相关证券，从而在两者之间赚取差价。 但无论使用何种工具，实现怎样的投资思路，其核心都是力求在不改变风险类型的情况下，主动地调整风险暴露，并通过积极的管理，将风险控制在可接受的范围之内。