绿城中国第几？
绿城的质量在地产圈是公认的好，但运营水平和融资成本一直被认为是公司最大的短板，所以一直无法做大，被市场一直当作是“小而美”的公司来对待。 2015年以前，绿城的财务数据并不开放，我们很难详细去分析其债务结构和规模。但从2015年开始，绿城逐步开始披露其财务报表，我们可以从中窥探一二。
根据公告，2014-2016年间，绿城的资产负债率一直在高位运行，分别为83.9%、78%和74.7%。到了2017年和2018年上半年，虽然负债总额有所减少，但资产负债率依然有71.6%和71%之高。 值得注意的是，虽然资产负债率比较高，但绿城的现金短债比（含受限资金）一直在1左右徘徊，且流动比率也不高，说明公司的短期偿债压力比较大，流动性比较紧张。
另外，从融资成本上看，由于没有公开市场发债信息，我们无法获取其历史发行利率信息，但根据部分机构发布的2017年中国房地产公司信用风险排名来看，绿城的融资成本相对较高，属于行业内中上游的水平。
至于原因，我们认为可能来自多方面，比如项目开发模式所致的对外部资金的依赖度较高；再比如近年来在土地市场上频频溢价拿地的行为也必然增加自身的财务费用；还有可能是作为央企背景的非上市房企，在交易结构的设计上更容易受到监管机构的关注，因此导致融资成本的上升…… 需要指出的是，尽管外界对绿城的融资成本一直颇有微词，但在业内看来，绿城的融资成本其实已经算不错的了。因为作为一个非央企背景的房地产企业，能够获得稳定的融资渠道，特别是银行等金融机构对于房地产企业融资的管控趋严的背景下，能拿到钱就已经很不容易了。更何况从目前的市场情况来看，优质的企业融资成本本来就不低，例如万科、恒大等等。而像绿城这样规模较小却专注品质开发的房企，能够融到资已经很不易了，所以我们看到其杠杆水平一直处于比较高的状态。