美国波指怎么看？
最近几周，随着美国经济数据好于预期，风险资产价格大幅反弹，投资者对美国经济的信心迅速恢复。VIX恐慌指数应声下跌，从40以上一度回落到20下方，但本周三又再度回升至35左右。 那么美国的这种波指到底意味着什么？我们又该怎么看待这波波动呢？ 首先需要明确一点的是，目前美国的疫情仍然非常严峻，新增确诊病例和新增死亡病例数均处于高位。
在这种情况下，所谓的衰退和滞涨其实只是宏观上的威胁，真正遭受打击的都是微观上的个体——企业和个人。为了应对疫情带来的冲击，美联储开启了无限量QE模式，并大幅延长了购买债券的期限，两度将利率下调为负值。美联储的行为实际上向市场传递了一个信号——无论多么糟糕的经济数据，美联储都会将其承接下来。所以在美国CPI大幅下滑，失业率创历史新高的情况下，美股却在不断刷新纪录。
当然，美联储的行动并不能完全消除市场的担忧情绪，因此我们看到在美联储降息至负值之后，全球的风险资产价格出现了大幅上涨，这从另一个方面显示了投资者对于美联储后续行动的高度期待。而在政策预期充分消化之后，市场终于等到了鲍威尔的表态。 在接受采访时表示，FOMC致力于使用所有工具来支持美国经济。如果通胀持续较低，FOMC愿意采取更多措施。随后鲍威尔又在线上会议中强调了这一点，表示美联储打算“充分利用”其资产负债表空间以支撑美国经济，只要有需要，将继续降低利率。
我们注意到，虽然美联储主席鲍威尔不断释放降息信号，但每一次都稍显犹豫和谨慎，尤其是在被问及是否还会进一步降息时，鲍威尔的回答总是闪烁其词。我们认为这是由于美联储内部对于降息的争议所导致的。一方面，越来越多的证据表明，财政政策和货币政策相结合可以有效应对新冠肺炎对经济的冲击；但是另一方面，越来越多的人意识到，过度依赖货币政策和财政政策可能引起的通货膨胀是需要我们付出成本来承担的。 所以我们可以看到在当前的环境下，无论是美联储还是其他中央银行，都已经没有太多的牌可以打了。继续降息的空间有限，而加息则有可能引发自身的债务危机。财政刺激力度已经很大，但效果可能在短期内难以显现。我们在当前这个时间点可能处在全球经济衰退与通胀上升的一个交叉点上。