价值投资有哪些股票？
2016年7月，在《证券市场红周刊》举办的“最具潜力价值金牛奖”评选中，我们管理的华安媒体互联网混合基金（001071）和新华富时A50指数增强型基金（003848）分别获得主动管理和量化管理的最高奖项。这两只产品都是我的代表作，今天我把他们拉到一起做个比较。 我管理这只产品的时间并不长，只有两年零三个月，但是我对他的感情却非常深，因为这是我第一次单独管理规模超过10亿元的产品，我在这个产品的建仓期、调整期、增长期都倾注了非常多的心血，可以说没有他就没有我今天在公募行业地位。
【投资风格】 我们的目标是寻找被低估的公司，并努力发现这些公司被低估的原因。我们不做估值，因为我们认为估值是非常困难的，但是我们会在市场上寻找愿意以合理价格买入优质公司的投资人。
【投资策略】 我们采用自上而下的投资决策流程。这个过程是先从宏观角度把握市场的整体风险，然后判断市场的中长期趋势，再选择符合我们风格的一揽子股票进行布局。
当然，这个一揽子的股票并不是随机挑选出来的，我们有自己的选股标准。我们更倾向于寻找有成长性且容易被忽视的低估值个股，这样的公司往往具有以下几个特征：
1. 有强大的护城河保护；
2. 具有独特的核心竞争能力；
3. 经营效率和盈利能力都很高；
4. 拥有踏实稳健的财务状况；
5. 股价表现落后于大盘，或被严重低估。 在具体执行过程中，我们需要结合市场的环境进行调整。比如在2016年下半年，我们在一揽子股票的基础上进行了减仓操作，原因是我们看到当时市场总体估值水平已经不高，并且相对国际市场具有比较高的安全边际，所以我们把资金逐步移除到风险较低的投资品种之中。
虽然最终结果我们取得了正的收益，但是在过程我们也是付出一定代价的，我们有几批符合标准的股票由于仓位不足而没有能够加入自选股，这其中就包括了后来大涨的贵州茅台。我认为这是我在投资生涯中所犯的错误，它让我警醒，也让我铭记，好的投资并不是毫无成本的。