我国指数型基金有哪些?
目前国内的股票型和债券型公募基金都采用估值方法对资产进行估值,但大多数基金公司只掌握一种或两种估值模型,因此同一只基金不同时间段的估值结果可能不一样,更不用说不同基金的估值结果了;而指数基金在追踪标的指数的时候需要不断评估指数的成分股和权重,因此其估值方法和过程都比较公开透明。 下面给出几个常用的国内指数型的基金的估值公式:
1、市值加权法 假设某指数包含X只成分股,每只股票的都分别具有价格P,流通股权数Q,则该指数的资本总额为P*Q*X,为了跟踪指数的需要,基金必须拥有相同数量的股票,因此就必须得用市值来加权,即买入价*Q,作为跟踪指数所需要的最低资本金。
2、PB估值法(市净率) 对于上市公司而言,其市值往往可以用其账面价值加以衡量,而对于指数来说,其市值一般无法用资产负债表的科目加以计量,因此就需要利用更稳健的指标来评估。我们都知道,企业估值最常用的指标就是“市净率”,因此指数如果用股价来加权就会出现较大的误差,此时就可以用PB估值法来计算指数的净资产。当然,这种方法会适当高估指数的价值(与市值加权法相比)。
3、FCFF模型 (自由现金流贴现法) 这种模型是将指数看成是许多上市公司的组合,将未来的预期自由现金流量作为一个整体来进行评估。具体计算公式如下: 其中,CFt表示第t期的自由现金流量,K表示资本金,g表示预期增长率,n表示预测期。如果最后计算的数值大于1,说明市场低估了指数基金的投资价值,反之,则说明市场对指数基金的投资价值给予合理的定价。
4、DDM模型 (股利折现法) DDM模型是最为经典的股东价值评估模型之一,它把股价看作是企业未来所分红的累积之和,因此也经常被用来给指数估值。具体公式如下, K表示资本金,D表示每股分红,g表示预期增长率,n表示预测年期,r表示无风险利率,p表示当前股价。