为什么不控制上海房价？
国家不会放任房地产下跌的，2020年12月，国务院召开了经济工作会议，定调了明年的宏观政策： “强化金融监管、防范化解风险” 。什么是金融风险？ 金融风险（Financial risks）是指发生危机或损失的不确定性。它既包括可能发生的危害，也包括已经发生但是尚未充分暴露的损失。凡是对宏观经济和金融市场产生潜在不利影响的事件和因素都可能成为金融风险的来源。国际清算银行BIS给出了更具体的定义：“任何可能导致金融体系发生动荡或损害其稳定的失衡都是金融风险”。 从上面定义可以看出，房地产风险属于金融风险的一个子类——“可能对金融体系稳定造成威胁的风险”。 所以从政策上看，国家是不会允许房地产市场大幅下滑的。
然而，由于房价涨得太快，已经严重脱离了居民的收入水平，2020年国家为了调节楼市，推出了多项调控措施，这些措施在短期内必然会抑制购房需求，使得房价快速上涨的趋势得到缓解。 但是，我们认为，这些措施并不会从根本上改变房价的走势，原因是供需基本面并没有发生变化： 中国作为一个工业化完成度不到一半的发展中大国，城镇化仍在进行之中，农村人口不断涌入城市，城镇住宅需求巨大。
另一方面，中国住房自有率只有70%左右，远低于欧美发达国家水平，意味着我国房产市值被严重低估，有巨大的提升空间。而地价是房价的最主要组成部分，土地价格居高不下必然推高房价。 最后来看供给端，土地财政是我国地方政府的主要收入来源，2019年土地出让金高达2.5万亿元，相当于税收收入的三分之一。而且卖地收入属于政府性基金收入，不计入政府的财政赤字，可以灵活调度，无须考虑支出成本。同时由于资金大部分直接汇入省级国库，也不存在地方财政对土地出让金的调控能力。 在这种情况下，我们判断，虽然短期房价可能会下降，但是随着需求的积累，供给的刚性，以及地方政府对土地财政的依赖性，房价最终会重新回到上升通道。